2026년 글로벌 매크로 전망
좁아진 상승 여력 속에서도  지속되는 기회

2021~2022년의 약세장을 지나 글로벌 자산시장은 지난 3년 동안 꾸준히 견조한 성과를 이어왔습니다. 이에 따라 2026년에도 이러한 상승 흐름이 지속될 수 있을지에 대한 관심이 높아지고 있습니다. 당사는 여러 불확실성이 여전히 남아 있음에도 불구하고, 내년 시장 환경은 전반적으로 우호적일 것이라는 판단을 유지하고 있습니다. 다만 상승 폭은 과거 몇 년보다는 제한될 가능성이 있어, 유연한 대응과 리스크 관리가 그 어느 때보다 강조되는 시기가 될 것으로 보입니다.

2025년 시장 전반을 지배했던 핵심 요인은 미국의 공격적인 관세 정책이었습니다. 트럼프 행정부는 수십 년 만에 보기 어려운 수준의 관세 인상을 단행하며 글로벌 교역에 적지 않은 충격을 주었습니다. 그러나 관세 정책은 이제 시장이 어느 정도 예상 가능한 ‘상수’로 자리 잡았고, 정책 변화에 따른 놀라움은 크게 줄어든 상황입니다. 무엇보다 협상이 점차 구체화되고, 기업과 소비자도 새로운 환경에 적응하기 시작하면서 2026년에는 관세가 경제 전반에 미치는 부정적 영향이 2025년보다 완화될 가능성이 높습니다.

한편, 미국 노동시장은 이민·추방 정책 강화와 정부 부문의 고용축소로 인해 노동공급이 둔화되면서 고용 개선세가 약화되었습니다. 캐나다 역시 유사한 흐름을 보였습니다. 이러한 고용 둔화는 경기둔화 우려를 자극했고, 이에 따라 연준과 캐나다 중앙은행은 금리인하 사이클을 다시 시작했습니다. 특히 연준은 내년에도 추가적인 금리 인하에 나설 가능성이 있으며, 2026년 중 임명될 새로운 연준 의장 역시 완화적 성향을 보일 것으로 예상됩니다. 이는 장기적으로는 우려 요인이 될 수 있지만, 단기적으로는 경기와 금융시장에 긍정적으로 작용할 가능성이 큽니다.

2026년 가장 뚜렷한 성장 요인으로는 재정정책을 꼽을 수 있습니다. 미국의 OBBBA(One Big Beautiful Bill) 법안을 통해 상반기 대규모 감세가 시행되고, 기업 투자·연구개발과 관련된 세제 혜택이 확대되면서 경제활동을 뒷받침할 전망입니다. 캐나다에서는 마크 카니 총리 체제하에서 확장적 재정정책이 이어지고 있으며, 독일·일본 등 주요국들도 유사한 기조를 유지하고 있습니다. 중국 또한 대미 관계를 관리하는 과정에서 경기 부양에 보다 적극적으로 나설 것으로 예상됩니다. 이러한 정책적 환경은 2025년에 비해 확실한 성장 모멘텀을 형성해 글로벌 경기 회복에 힘을 실어줄 것으로 기대됩니다.

채권시장의 경우, 높은 국가부채 수준이 장기금리에 대한 우려를 키우고 있지만, 전반적으로 금리는 최근 몇 년과 유사한 범위 안에서 움직일 가능성이 큽니다. 글로벌 긴축 사이클이 사실상 종료된 가운데, 2026년에는 금리 인하 속도가 2025년만큼 크지는 않겠지만 단기금리는 완화 기조를 이어갈 것으로 보입니다. 장기금리의 경우 재정적자 요인이 부담이 되겠지만, 주택시장 부진으로 인한 물가둔화 효과가 이를 상쇄할 수 있을 것으로 판단됩니다. 원자재 가격은 성장 기대 회복과 에너지 전환 과정에서 상승 압력을 받고 있으나, 전반적으로는 한 자릿수 중반 대 수준의 채권 수익률이 가능할 것으로 전망됩니다.

정치적 이슈 역시 2026년 시장에 중요한 변수가 될 것입니다. 특히 미국의 중간선거와 독립 250주년 행사가 겹치면서 트럼프 행정부는 소비심리 개선과 경기부양 효과를 극대화할 수 있는 정책을 적극적으로 펼칠 가능성이 높습니다. 이러한 정책적 환경은 시장 심리에 우호적으로 작용할 수 있습니다. 자산배분 측면에서 보면, 주식시장은 2026년에도 추가 상승이 가능하다는 판단을 유지하고 있으나, 이전 3년간의 강한 랠리와 높은 밸류에이션을 감안할 때 단기적으로는 중립적 스탠스를 유지하는 것이 합리적일 것으로 보입니다. 다만 조정이 발생한다면 이를 비중 확대의 기회로 활용할 전략입니다.

채권은 의미 있는 수익을 제공할 수 있으나 주식 대비 매력도를 판단, 포트폴리오 전체로는 소폭 비중 축소 전망을 유지하고 있으며, 내부적으로는 하이일드와 신흥국 채권 비중을 확대해 수익성을 보완하고 있습니다. 특히 달러 강세가 정점에 도달했다는 인식이 확산되는 가운데 신흥국 채권의 매력도가 높게 평가됩니다.

물론, 긍정적인 전망에도 불구하고 주의해야 할 리스크는 적지 않습니다. 특히 주식시장의 높은 밸류에이션은 작은 충격에도 큰 조정을 유발할 수 있어 주의가 필요합니다. 지정학적 긴장 역시 여러지역에서 지속되고 있어, 최근 몇 년간 이어졌던 ‘지정학적 이벤트는 매수 기회’라는 패턴이 앞으로도 유지된다는 보장은 없습니다. 또한 실업률 상승, 무역협상 교착, 예상치 못한 인플레이션 상승 등 경제적 리스크도 여전히 존재합니다. 여기에 AI 확산이 생산성 향상과 디스인플레이션을 가져올 수 있지만 동시에 고용 둔화나 기술주 중심의 변동성을 확대시킬 가능성도 있습니다.

종합해보면, 2026년은 성장·정책·시장 환경이 모두 2025년에 비해 개선되는 가운데 자산시장 전반에 우호적 분위기가 조성될 가능성이 큽니다. 다만 상승 여력은 제한적일 수 있으며, 리스크 요인이 여전히 누적되어 있는 만큼, 보다 높은 수준의 유연성, 원칙, 그리고 신중한 리스크 관리 전략을 바탕으로 시장에 대응할 필요가 있습니다.

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